水泵行業專題研究：泵業千億規模迎頭部集中趨勢

引言

水泵作為僅次于電機的第二大最常用工業設備，其市場空間巨大。2024年，中國水泵市場規模預計達到約2360億元，占全球市場的50%左右。本文將詳細探討水泵行業的市場空間、需求變化、競爭格局及投資機會，為投資者提供全面的市場洞察。

市場空間：千億規模的水泵市場

1.1 2024年中國水泵市場空間約2360億元

水泵的工作原理是將原動機的機械能轉換成液體的動能和勢能，廣泛應用于抽吸、輸送流體或提高流體能量。根據工作原理的不同，水泵可分為葉片式、容積式和其他形式。其中，葉片式水泵約占70%，而離心泵是最常見的葉片式泵，占比約50%-60%。

電機是水泵的核心部件，成本占比約50%-60%。據凌霄泵業的數據，漆包線和硅鋼片在泵中的成本占比分別為38%和32%，主要用于電機生產。因此，電機在泵的整體成本中占據重要地位。

從市場需求結構來看，能源化工和電力是水泵最重要的應用領域，分別占33%和14%。隨著城市化和工業化的推進，水泵在基礎設施建設中的應用不斷增加。根據Zion Market Research的數據，2022年全球水泵市場規模約為4100億元（594億美元），預計到2024年將達到4600億元（665億美元），年復合增長率約為6%。中國水泵市場規模也呈現逐年上漲的趨勢，2022年約為2100億元，預計2024年將達到約2360億元。

1.2 中國泵業出口以歐美為主&新興國家為輔

中國是全球最大的水泵生產基地，具有高性價比優勢。2022-2023年，受海外客戶去庫存影響及國內外經濟形勢疲軟，中國泵行業產量有所下滑，但整體仍保持較高水平。根據QY Research的數據，2017年中國是全球水泵的最大供應商，占比約27%。中國離心泵出口單價僅為進口的1/7，顯示出明顯的性價比優勢。

中國水泵出口主要集中在歐美國家以及中東、非洲、東南亞等新興市場。其中，離心泵的主要出口貿易地包括美國、俄羅斯、印度尼西亞等國。2023年1-4月，美國、俄羅斯和印度尼西亞是中國離心泵出口額排名前三的貿易伙伴，分別為1.66億美元、1.28億美元和0.6億美元。從市場需求來看，歐美國家是中高端泵類產品的主要生產和消費地區，技術認證要求嚴格，國內出口訂單多為OEM或ODM；新興國家則多為OBM或ODM。

市場需求：內需與外需共振，水泵需求增長強勁

2.1 內需：制造業回暖&水利基建加速節能泵更新替換

2024年，中國制造業PMI重返擴張區間，利好通用機械設備如水泵。2024年3月，中國制造業PMI收于50.8，環比回升1.7個百分點。與此同時，萬億國債加速推進重大水利基建項目，推動了節能泵的更新替換。不銹鋼泵作為新型節能泵，水力效率更高，比同類鑄鐵泵省電約10%-20%，有望充分受益于這一趨勢。

此外，國家“以舊換新”政策疊加更新替換周期，進一步促進了綠色節能不銹鋼泵對傳統鑄鐵泵的替代。在政策支持和技術進步的雙重驅動下，不銹鋼泵的應用前景廣闊。

2.2 外需：美國地產回暖&主動補庫周期拉動海外需求

全球制造業PMI在連續收縮17個月后恢復，發達經濟體中美國回升幅度較大。2024年2月，全球制造業PMI回升至榮枯線之上，收于50.3，并連續4個月保持復蘇態勢。美國制造業PMI自2022年10月以來首次重返擴張區間，長期復蘇趨勢明朗。

美國房地產市場的回暖也為水泵行業帶來了積極影響。2023年12月新建住房銷售量開始反彈，銷量約為650千套，環比增長約7%。2024年1-3月，新建住房和成屋銷售量波動上升，表明房地產市場正在逐步回暖。此外，30年期抵押貸款利率預期回落，進一步推動了房地產市場的復蘇。

從庫存角度來看，美國整體處于被動去庫存階段。2023年6月，美國實際庫存同比增速高位回落，步入去庫存階段。2024年4月，美國建筑建材庫存增速歷史分位數為2.2%，表明庫存水平較低，即將進入主動補庫周期。

競爭格局：國內市場分散，對標國外高集中度

3.1 國外：市場集中度高，CR10約50%

國外水泵市場集中度高，產品定位中高端。全球前十大泵企業市場份額約50%，主要集中在高端市場。例如，丹麥的格蘭富、德國的凱士比、法國威樂、日本荏原等都是全球領先的水泵制造商。這些企業在提供一體化解決方案方面具有顯著優勢，不僅銷售泵，還提供密封件、閥門等完整產品組合，服務于多個應用場景。

3.2 國內：市場競爭格局分散，CR10約15%

國內水泵市場競爭格局較為分散，CR10市場份額約15%。中國企業數量眾多，但規模普遍較小，技術水平參差不齊，主要集中在中低端市場。頭部企業正逐漸向中高端市場進軍，通過技術創新和品牌建設提升競爭力。例如，利歐股份、中金環境、凌霄泵業等企業正在拓展中高端產品線，優化競爭格局。

投資分析

凌霄泵業：塑料衛浴泵龍頭，美國出口鏈和高股息優質標的

凌霄泵業專注于民用離心泵40多年，產品包括塑料衛浴泵、不銹鋼泵和通用泵三大系列。公司塑料衛浴泵全球市占率約60%-70%，不銹鋼泵位于國內第一梯隊。2024年，受益于美國房地產市場回暖和補庫周期，公司業績有望持續提升。此外，公司高股息策略也吸引了大量投資者關注。

中金環境：環保業務成功剝離，不銹鋼泵龍頭再度起航

中金環境成立于1991年，拳頭產品為不銹鋼多級離心泵，對標國際知名品牌。公司通過剝離虧損環保業務，聚焦泵制造業，實現了營收和利潤的雙增長。未來五年內，公司計劃實現泵營收達100億的戰略目標，復合增長率約為17%。在萬億國債和設備以舊換新政策的催化下，不銹鋼泵對鑄鐵泵的更新替換將進一步加速。

結論與展望

水泵行業作為一個千億規模的市場，在全球城市化和工業化的背景下，展現了巨大的發展潛力。中國作為全球最大的水泵生產基地，憑借高性價比優勢在全球市場上占據了重要位置。隨著制造業回暖、水利基建加速以及房地產市場的復蘇，水泵需求將持續增長。同時，國內企業通過技術創新和品牌建設，逐步向中高端市場邁進，優化了競爭格局。

對于投資者而言，凌霄泵業和中金環境等龍頭企業憑借其技術和市場優勢，成為值得關注的投資標的。未來，隨著政策支持和技術進步的雙重驅動，水泵行業的前景更加廣闊，值得投資者深入研究和布局。