家電行業：竣工復蘇帶來增量需求

需求層面，q1零售端如期復蘇，線下渠道增長明顯，考慮到線上去年基數較高，今年線下渠道表現值得期待，重點關注線下占比高的龍頭；而1-2月地產竣工面積增長40%+，且從產業鏈上游也看到竣工端的向好趨勢，這將對后周期行業形成拉動，建議重點關注廚電子板塊。

成本方面，原材料價格維持高位，導致家電制造成本上升，不過一方面龍頭通過自身效率提升消化成本端帶來的不利影響，另一方面，龍頭具有較強品牌議價權，通過產品結構升級，實現成本有效轉嫁，預計龍頭盈利能力受影響不大；今年家電板塊應更加注重個股阿爾法邏輯，尤其是部分龍頭變革帶來基本面改善；綜上，我們重點看好格力電器、海爾智家、美的集團、蘇泊爾、老板電器。

行業基本面跟蹤

白色家電：疫情低基數效應仍在持續，3月以來白電零售終端表現良好；受成本上升影響，提價趨勢延續。具體來看，3月前三周，冰箱線下、線上銷量增速為55.3%、33.9%，洗衣機線下、線上銷量增速為55.2%、45.4%，空調線下、線上銷量增速為155.6%、106.5%。價格方面，白電均價漲幅較1-2月擴大，3月前三周，冰箱線下、線上均價漲幅為29%、13%，洗衣機線下、線上均價漲幅為23%、17%，空調線下、線上均價漲幅為10%、24%。

廚房電器：近期廚電銷量同樣大幅增長，而1-2月地產竣工端增長40%+，將為廚電帶來持續增長動力。具體來看，3月前三周，廚電套餐線下、線上銷量增速為115.5%、54.9%，油煙機線下、線上銷量增速為114%、47.7%，集成灶線下、線上銷量增速為147.3%、86.4%，洗碗機線下、線上銷量增速為133.1%、12.8%。價格方面，廚電價格漲幅高于1-2月，線下市場漲幅普遍高于線上；油煙機線下、線上均價漲幅約為23%、13%，集成灶線下、線上均價漲幅約為11%、13%，洗碗機線下、線上均價增幅在15%、14%。

環境電器：3月清潔電器線下恢復趨勢明顯，由于基數較高，線上增速較為平穩。具體來看，3月前三周，吸塵器線下、線上銷量增速為35%、0.4%，掃地機器人線下、線上銷量增速為109.1%、5.5%。價格方面，清潔電器均價上升顯著，尤其是線上市場，3月前三周，吸塵器線下、線上價格增幅約為12%、32%，掃地機器人線下、線上均價增幅約為13%、37%。